【钻石生技投资分析室】专家观点／台湾医材业发展两策略

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经济日报 钻石生技投资分析室提供

今年初，在全球生技界瞩目的第35届J.P. Morgan医疗投资年会上，全球医材产业兴起併购热潮。在专业核心领域聚焦而有特色的企业，将成为中大型医材厂逐鹿标的，台湾业界面对国际洪潮，应加速创新研发与投入资本，以积极参与国际竞争与合作。

2017年1月9到11日在旧金山举行的小摩生医年会，共有约一万名来自全球的生技产业高阶主管参与，四天的议程除了12,000场次的商谈会议之外，并有467场企业发表会，包括医药、医疗相关的器材、服务、通路、保险等全球医疗产业链上重量级企业，透过年会报告营运绩效与未来展望，此项盛会上聚焦的重点，即代表了全球生技医疗产业的最新趋势。

由企业策略、市场需求及台湾产业的角度，分析本届年会在医疗器材产业的发展趋势，包括三个面向值得注意。

一、不同企业规模的发展策略：1、市值200亿美元以上的大型企业，着重于扩张营运版图与全球市场布局的策略规划，短期财务表现反而并非关键重点。

以2015年用500亿美元併购Covidien，在医材产业地位坐二望一的Medtronic为例，董事长／总裁Omar Ishrak在发表会强烈展现Medtronic未来几年将持续透过“併购”及“全球资源配置”的做法，以取代J&J成为医材产业龙头的野心，即使Omar用来结尾的财务预估，保守地指出今年获利将因汇率及策略布局而下降，但发表会之后，Medtronic的股价仍稳定上涨，资本市场对于大型企业看重的仍是中长期的策略布局。

2、市值20亿到200亿美元的中型企业，着重于财务指标的达成，以及产品创新能力是否能持续保持市场优势，这也是中型企业的价值核心。以全球基因定序的龙头Illumina为例，除了财务指标的报告之外，同时发表新一代定序仪产品，公开宣示100美元全基因定序的时代将要来临。Illumina除了靠自主研发，也透过旗下基金，积极投资或併购基因定序相关公司，确保其在这个产业领域的领先地位。

3、市值20亿美元以下小型企业，获利能力非绝对指标，而是着重于创新技术是否能在市场取得正面反馈。以2015年首家以经营远距照护业务，而成功上市的Teladoc为例。目前约7.5亿美元的市值相较于其他新药开发公司来得小，但其创新业务已经有快速的增长，因此在年会中吸引相对更多投资人的眼光。

二、市场端的需求变化：1、在政策及医疗体系上，由于人事及药物的成本不易控制，未来应透过高阶创新医疗器材的研发，及新医疗技术与工具运用，延伸医疗业务及减低成本，降低医师工作时间，减低手术风险，加速治疗效率，减低病人留院时间，以及延伸照护可及范围，增加医疗资源取得便利性及降低医疗总成本。

2、癌症因可治疗手段及存活率增加，逐渐成为慢性重大疾病，未来需要新的护理方案，俾能在符合成本效率的前提下，提供医院及居家护理更多的工具，此领域尤其需要IoT（Internet of Things）的结合。

3、相较于新药，市场更期待医疗器材的创新。透过现有科技设计解决临床需求的方案，医材创新速度及临床验证速度较快，在新药研发的困难度与日俱增的情况下，市场对于新医疗技术的期待愈来愈高。

三、台湾医疗器材产业策略：1、往市场与技术导向的两个极端方向布局。台湾资源有限，需要更谨慎而聚焦在特定核心领域。市场导向部分应着重在量大且有一定技术门槛的产品，如IVD或高阶医用耗材，居家护理产品。而技术导向的产品则应进入高阶医材，以解决目前仍无合适疗法的问题，如人工视网膜，让失明的族群重新恢復视觉。

2、加速创新与资本的结合：医疗器材相对于新药开发，在产品设计上更快速且有弹性，惟尚需经过临床验证，台湾可利用电子产业的良好基础，让医疗管理、临床经验及市场需求引领创新及临床验证，加速产品上市，以积极进入国际竞争市场。（作者是钻石生技投资资深协理黄彦臻撰稿）

（本文是钻石生技投资分析室提供，记者黄文奇整理）