【钻石生技投资分析室】专家观点／正视大陆生医市场磁吸效应
经济日报 钻石生技投资 许志宏提供
以中国为主的亚太地区资本市场正在发生剧烈变化， 2017年中国的IPO（首次公开募股集资）件数创下歷史新高，全年A股市场共有436件IPO，年增率达92%，这是A股新股上市单年数量首次突破400件以上。深圳交易所（含中小板和创业板）以222件IPO，傲视全球各地的交易所，上海证券交易所则以214件紧跟在后，主要以中小企业为主，整体筹资金额达到人民币2,304亿元。
虽然中国大陆新股发行审核有趋严之态势，但平均每月仍约有30至40家上市，且排队等待审核上市的企业，目前已从2017年初的674家减少至495家，但政策加大推动“新三板”的公司转A股上市。预期今年中国A股IPO筹资规模，仍然会缓步继续成长，规模甚至上看到近人民币2,600亿元。
香港亦不遑多让，2017年有160家公司挂牌上市，件数同样创歷史新高。虽筹资金额跌至港币1,282亿元，仍排名全球第三。且去年底港交所在政策上已大幅修正，今年将落实主板容许“同股不同权”架构及新经济的公司上市，预计第3季便将有“同股不同权”的公司赴港上市。
台湾虽然受惠美欧各国央行的货币宽鬆政策推高全球股价，连带也在2017年5月大盘指数重回万点。但2017全年却只有37家企业上市柜，筹资额仅有新台币138亿元，在市场缺乏大型企业IPO，及受到中国及香港地区的排挤效应，有不少海外台商考虑让子公司直接在当地挂牌，去年台湾不论上市柜企业家数或筹资金额，都较往年下滑，其中生技医疗类股有8件IPO，筹资金额52.21亿元，虽为台湾各产业领域最高，但台湾全年件数较2016年减少18家，筹资金额更是衰退42％。
相较于亚太区，2017年全球的生技医药产业资本市场，除了受惠IPO市场的活络外，在併购活动方面，以最大的两笔交易最受瞩目，包括娇生（J&J）斥资近300亿美元收购欧洲生技公司Actelion Pharmaceuticals，以及八月份由Gilead 出资119亿美元收购CAR-T领域的Kite生技製药公司。
同时，美国食品药物管理局（FDA）在2017年发出46张的新药药证，刷新近20年的纪录，相较于2016年的25张，以及自2000年以来的年平均水准28张，已大幅加速新药审批。FDA对于新药药证的宽鬆态度，短期内应不会转向。加上美国新的税收法案已定案，大幅消除市场的不确定性，将导引大量现金的投入。因此，今年生技医药公司的併购与药物授权活动都将会回温。
亚太区的最大资本市场—中国，今年1月初，市值最高的恒瑞医药便率先宣布，与美国Arcutis公司达成药物授权协议，Arcutis公司将获得恒瑞用于治疗免疫系统疾病的JAK1抑制剂（SHR0302），在美国、欧盟和日本的独家权利，恒瑞最多可获得共2.23亿美元的首付款和里程碑款，及未来的销售分润。更接着又在1月10日宣布，将其治疗恶性肿瘤的BTK抑制剂（SHR1459和SHR1266）授权给美国TG Therapeutics公司，显示中国药企的创新能力已逐渐崛起。
中国拥有庞大的人口与民众消费需求的升级，市场目前仍有相当大的成长空间。
“健康中国2030”战略的实施，加上两大动能有利医药的长期发展，一是产业资金的持续挹注，未来亦将推动更多生技医药相关的创新企业上市；二是政策的全面支持，自2015年所进行的医疗政策改革以来，中国製药企业对于新药研发投入强度持续加大，配套扶持政策密集出台。已经从过往的仿製药大国，快速朝向创新药研发的方向发展，整体大环境都更有利产业的快速发展。
台湾在过往政府大力扶持发展下，鼓励产学开发新药、研发高阶医材，都对生技医药产业垫下优质基础与良好的创新能力。但面对近期资本市场的疲弱以及未来中国的磁吸效应，台厂生技业者都应加速因应。
（作者是钻石生技投资分析室许志宏分析师）