全球政经动荡专家揭生技投资三大趋势：区域化研发、并购退场、AI应用崛起
發布日期：2025-08-12
原始連結：https://news.gbimonthly.com/tw/article/show.php?num=79431&kind=1
记者 彭梓涵 2025-08-12
(摄影/李林瑷)
昨(11)日，由钻石生技投资(6901)与台湾证交所、证券柜檯买卖中心联合主办“2025亚太生技投资 论坛”，下半场聚焦在新兴生技的趋势与投资前景，邀请证券柜檯买卖中心、富瑞(Jeeries)金融集团、 Syncona Investment、日商大和生技创投、Kendall Capital Partners、钻石生技投资代表 演讲。专家指出，在全球政经动盪与监管环境变化下，生技投资应更加灵活，透过跨区域研发布局、分散资金来源、善用地缘优势，以及关注运行效率与资产保留策略，才能在资本趋紧与市场不 确定性中抓住成长契机。
图为：证券柜檯买卖中心李淑暖副总经理。(摄影/李林瑷)
李淑暖：生技医疗产业市值第二大类股 鬆绑开放科技事业上柜途径
证券柜檯买卖中心李淑暖副总经理于其演讲中说明，柜买市场能够稳定提供筹资功能，有助于公司研发推进。从2020年到2025年6月底，台湾上市上柜生技医疗公司总计筹资近981亿元，其中于柜买市场筹资金额占比达66.59%。
李淑暖指出，生技医疗领域的市值已经成为继半导体与电子科技业之后，柜买市场的第二大类型。 据统计，上市、上柜主板的生技医疗挂牌公司，总市值已经达到新台币1.44兆元、上柜挂牌公司共有94家，且经营样态丰富多元，涵盖新药(大分子、小分子)、CDMO、CRO、医材、保健食品、数位医疗、再生医疗、代理销售及药局通路等，反映国内生技医疗产业缩影。
柜买中心也配合生技产业研发期长、需要长期资金投入的特性，致力于建构友善生技医疗产业的发展环境，开放获利未达标准的公司，仍可向经济部或数发部以科技事业身分申请上柜，但须符合公司最近期财务报告净值不得低于股本2/3的条件。截至今年6月底在柜买中心挂牌的52家科技事业中，就有38家属于生技业、占比超过7成。
图为：富瑞金融集团董事总经理/亚洲医疗健康行业负责人吴军。(摄影/李林瑷)
吴军：AI掀药物开发与诊断革命 2030年市场规模达3,606亿美元
富瑞金融集团董事总经理/亚洲医疗健康行业负责人吴军分享，AI如何重塑医疗健康的发展，他指出，AI在医疗健康应用市场规模估计在2030年将高达3,606亿美元，年均复合成长率(CAGR)为 25.4%，远超过自动驾驶市场。他强调，医疗产业的复杂、难标准化、监管严格三大特点让AI难以应用于医疗，但近年生成式AI的出现，有机会颠覆医疗产业，未来最看好的AI应用在于──AI药物 开发与AI医疗诊断，并且是以AI多体学研究作为支撑药物与诊断根基。
吴军表示，传统药物开发从前期治疗假说到分子发现、临床开发、商业化平均研发时间达10年、 投入10亿美元、成功率最多10%，其中80%的开发成本在临床，近年，深度学习与生成式AI出现以后，有望提高临床前开发的效率与降低成本。
吴军指出，AI技术能在发现生物标誌物与治疗靶点、预测毒理药理学、筛选成药性、预测蛋白质结构等加速药物研发，他强调，有AI工具助力后，能在从疾病靶点入手开发的反向药理学(Reverse pharmacology)上，透过海量数据分析与模型推演，发挥更多作用。
他分享，全球AI驱动药物研发的投资估计在2032年将达746亿美元，主要AI製药商业化的途径可分为3类，一种是平台型，例如Schrödinger、晶泰科技以平台为核心加速自研产品与对外合作；一种是产品线型，如Insilico专注于开发内部产品线；一种为合作型，如Recursion，与拜耳(Bayer)、 罗氏(Roche)等大型药厂联合开发。
此外，在诊断面上，他看好AI擅长处里复杂医疗影像，能大幅提高诊断速度与准确率；以及医疗服务上，AI与医疗笔记相结合，协助医师自动化整理临床档案，将是未来AI应用于医疗产业成长最快的领域。
Syncona Investment Management运行合伙人蔡正华。(摄影/李林瑷)
蔡正华：掌握独特生物学 驱动新药创新、资本聚焦
Syncona Investment Management运行合伙人蔡正华(John Tsai)他指出，美国占全球药品营收约 75%，但美国FDA近期在人事与架构上变化，包括CBER与CDER领导层调整，以及药品关税管制、 NIH经费减少、美中张力等因素，都将影响新药核准与创新发展。
好消息是创新速度显着加快，以非小细胞肺癌为例，2000年至今已有16种新疗法涵盖9种新作用机制，市场竞争周期由10年缩短至数月，意味着生技公司必须更快完成研发并将药物推向市场。
在资本市场上，创投投资额虽与往年相近，但资金集中于临床二、三期且具热门领域的公司，早期企业募资困难。治疗领域方面，肿瘤仍是最大募资焦点，疗法模式上，小分子药与单株抗体仍占主流，但mRNA、ADC、细胞与基因治疗增长迅速，双特异与多特异抗体被视为下一波趋势。
在区域差异方面，他观察，中国自2015年改革后，核准数量快速成长，现佔全球创新约三分之 一，临床试验速度与患者招募优势明显，已取代日本成为亚洲创新主力。最后他强调，新药开发还是要以“独特生物学”机制为核心，选择适合的治疗模式作为辅助，而非盲目追逐热门技术，并善 用产业热潮拐点提升价值。
日商大和生技创投董事总经理儿玉俊太郎。(摄影/李林瑷)
儿玉俊太郎：亚洲生技创新受瞩点名AI、蛋白质工程、长寿医学、干细胞疗法四大热点
钻石生技投资合作伙伴、日商大和生技创投(DCI Partners)董事总经理儿玉俊太郎(Shuntaro Kodama)分享，亚洲生技的创新潜力备受注目。自2014年成立以来，DCI Partners已经成立两支生技创投基金、投资超过30家公司，其资产管理规模达260亿日圆，投资范围主要聚焦在日本与台湾，未来也预计在几个月内推出规模更大的第三支基金。
儿玉俊太郎提及，DCI Partners主要运用其在跨境投资及技术授权的强项，帮助新创公司快速茁壮，例如新旭生技和瑞格国际生技；此外，身为日本政府认可的“认定VC”，DCI Partners可协助海内外企业取得日本医药研究开发机构(AMED)高达25亿美元规模的研发补助，这对外国企业在日本设立据点并开展临床试验极具吸引力。
针对未来10年的大趋势，儿玉俊太郎点名了人工智慧(AI)、蛋白质工程、长寿医学与干细胞疗法。 他认为，亚洲在半导体与资通讯(ICT)、蛋白质药物製造、人口老龄化需求，以及诱导型多潜能人类干细胞(iPSC)研究上具备优势。目前，DCI Partners也已经投资了多种创新治疗领域与技术平台，包括iPSC疗法、调节型T细胞(Treg)、RNA细胞编程、器官再生及数位医疗等。 他举例，包括中外製药(Chugai Pharmaceutical)与新加坡AI抗体药发现公司Gero在抗衰老新药的 合作、东京大学新创EADERM开发抗老化胶原蛋白抑制剂，以及开发功能型粒线体的LUCA Science，皆展现了亚洲在这些领域的创新能量。
(摄影/李林瑷)
全球政经动盪 生技投资应灵活布局、分散风险、聚焦运行力
下半场专题演讲后，在钻石生技投资董事长杨泮池主持下，邀请多位与会专家以全球政经动盪下， 生技投资策略为题进行探讨。
蔡正华指出，欧洲孕育了许多创新想法与优质科研机构，能提供具潜力的治疗标的，但在评估生技 环境时，更应关注其“运行力”与核准效率。他认为未来五年，新药研发可能呈现区域化布局，早期试验或病人招募适合在澳洲或中国进行，临床二、三期则多集中于美国，企业需同时考量资金与创投分布。
此外，他提醒关注地缘政治与监管变化，例如中国的生物安全法曾衝击药明康德等企业投资信心， 美国部分政权亦倾向将投资与製造链拉回本土。对此，他建议企业可先在台湾孕育概念与技术，待成熟后再赴美设立实体，以降低风险并争取国际资本青睐。
儿玉俊太郎表示，当前日圆大幅贬值，使日本资产对海外投资人而言更具吸引力，等于以“七折” 价格进场，目前日本经济成长率低、物价相对便宜、人力成本不高且具成本套利空间，并享有政府 资金支持，吸引越来越多海外资金流入并与亚洲企业合作。
针对生技新创退场机制，他指出亚洲多依赖IPO，但数量有限且市场不确定性高，投资人反而更倾 向透过併购实现回报，大和生技创投正协助企业申请并促成此类交易。
Kendall Capital Partners 创始合伙人David Zhu分享，美国政策转变、删减NIH经费，主要会影响 种子轮阶段公司，削弱科学研发走向商业化，另外，在川普提出药价“最惠国价格”政策，可能迫 使药厂考虑退出开发中国家来保障美国市场收益，因此投资人在投资时不仅在意资金面，也会考虑政策麵的风险，目前美国风险投资公司倾向联合投资以分散风险，也让小型募资变得更困难。作为 投资人，他除了看好肿瘤与免疫学领域外，也看好具商业化能力、短期可变现的AI应用公司，以及通用型流感疫苗。
富瑞金融集团董事总经理/大中华股票资本市场部主管袁浩文表示，过去三、四年，中国生技公司因为美中地缘政治衝突，很多具有创新能力的中国公司正在寻找新的募资方法，透过反向併购、 SPAC在美国上市等，但这反而让公司短命，因为必须放弃有价值的资产来吸引海外投资人，长期 还是建议企业保留资产自行发展至临床中后期再出售。针对亚洲生技公司，他建议，必须有进入国际市场的长期计画，以及2~3年投资规划，并让营运、财务、临床试验信息透明才能吸引海外投资人。
钻石生技投资副总裁黄彦臻分享，钻石生技已有8家投资标的成功上市上柜，其投资组合佔台湾生技产业市值10%以上。他认为，台湾生技产业仍年轻，资本市场也仍在学习如何评价生技产业，在新冠疫情后，投资人更挑剔，早期研发需具创新机制或首创解方，否则需有人体数据才能吸引资金。面对目前政治与市场的不确定性，他建议，首要任务是确保现有投资组合财务健康，能支撑数 年运营；此外，新投资须与其他投资方共同承担风险，并有心理准备未来数年内不会有额外资金注入。
(报导/彭梓涵、吴培安、李林瑷)